La Tunisie conserve sa note souveraine \u00ab B- \u00bb chez Fitch Ratings, avec une perspective stable. Si cette d\u00e9cision \u00e9carte, pour l\u2019heure, le risque d\u2019une nouvelle d\u00e9gradation, les projections de l\u2019agence continuent de pointer les fragilit\u00e9s des finances publiques et les importants besoins de financement du pays.<\/p>\n\n\n\n
Pas de changement de notation pour la Tunisie. Fitch Ratings a confirm\u00e9 la note souveraine du pays \u00e0 \u00ab B- \u00bb, tout en maintenant une perspective stable. Une d\u00e9cision qui traduit une certaine stabilit\u00e9 du risque souverain, mais qui ne signifie pas pour autant une am\u00e9lioration notable des principaux \u00e9quilibres \u00e9conomiques.<\/p>\n\n\n\n
L\u2019agence pr\u00e9voit un d\u00e9ficit budg\u00e9taire de 6,4 % du PIB en 2026, un niveau qui reste \u00e9lev\u00e9 par rapport \u00e0 la moyenne des pays b\u00e9n\u00e9ficiant d\u2019une note similaire. Dans le m\u00eame temps, la dette publique devrait atteindre environ 85 % du PIB, avant de rester globalement \u00e0 ce niveau au cours des prochaines ann\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n
La facture \u00e9nerg\u00e9tique reste un point de vigilance
Parmi les principaux risques identifi\u00e9s figure la d\u00e9pendance de la Tunisie \u00e0 l\u2019\u00e9volution des prix internationaux de l\u2019\u00e9nergie.<\/p>\n\n\n\n
Une hausse des cours du p\u00e9trole pourrait rapidement se r\u00e9percuter sur les d\u00e9penses publiques, notamment \u00e0 travers les m\u00e9canismes de subvention. Fitch estime ainsi que le co\u00fbt des subventions aux carburants pourrait progresser de 0,8 point de PIB en 2026.<\/p>\n\n\n\n
Cette pression ne concerne pas uniquement le budget de l\u2019\u00c9tat. Elle pourrait \u00e9galement peser sur les comptes ext\u00e9rieurs. Le d\u00e9ficit courant est ainsi attendu \u00e0 3,9 % du PIB cette ann\u00e9e, avant une am\u00e9lioration pr\u00e9vue en 2027 et 2028, notamment dans l\u2019hypoth\u00e8se d’une baisse ou d’une stabilisation des prix du p\u00e9trole.<\/p>\n\n\n\n
Les recettes provenant des exportations d\u2019huile d\u2019olive ainsi que les performances du secteur des services devraient toutefois contribuer \u00e0 amortir cette pression.<\/p>\n\n\n\n
Une dette expos\u00e9e aux fluctuations du dinar
La structure de la dette constitue un autre facteur de vuln\u00e9rabilit\u00e9. Pr\u00e8s de 40 % de la dette publique tunisienne serait libell\u00e9e en devises \u00e9trang\u00e8res, selon les estimations de Fitch.<\/p>\n\n\n\n
Cette situation rend les finances publiques sensibles aux mouvements du taux de change. Une baisse du dinar face \u00e0 l\u2019euro ou au dollar peut en effet augmenter m\u00e9caniquement, en monnaie locale, le poids des remboursements de la dette ext\u00e9rieure.<\/p>\n\n\n\n
\u00c0 cela s\u2019ajoutent des besoins de financement qui restent importants. Pour 2026, ils sont estim\u00e9s \u00e0 pr\u00e8s de 27 milliards de dinars, dans un contexte o\u00f9 les ressources mobilis\u00e9es sur le march\u00e9 int\u00e9rieur et le financement aupr\u00e8s de la Banque centrale prennent une place croissante.<\/p>\n\n\n\n
Un remboursement qui rassure sur la capacit\u00e9 \u00e0 honorer la dette
La Tunisie dispose n\u00e9anmoins de certains \u00e9l\u00e9ments favorables. Fitch rel\u00e8ve notamment le remboursement, en juillet 2026, d\u2019un eurobond de 700 millions d\u2019euros arriv\u00e9 \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance.<\/p>\n\n\n\n
Cette op\u00e9ration constitue un signal positif sur la capacit\u00e9 du pays \u00e0 respecter ses engagements ext\u00e9rieurs, alors m\u00eame que son acc\u00e8s aux march\u00e9s financiers internationaux demeure limit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n
Une croissance encore trop faible
Le principal d\u00e9fi reste toutefois celui de la croissance. Fitch table sur une progression r\u00e9elle de l\u2019\u00e9conomie d\u2019environ 2 % en moyenne entre 2026 et 2028.<\/p>\n\n\n\n
Un rythme qui devrait permettre de soutenir l\u2019activit\u00e9, mais qui reste insuffisant pour r\u00e9duire rapidement le poids de la dette et r\u00e9sorber les d\u00e9s\u00e9quilibres budg\u00e9taires.<\/p>\n\n\n\n
La confirmation de la note \u00ab B- \u00bb appara\u00eet donc davantage comme un maintien du statu quo que comme le signe d\u2019un v\u00e9ritable redressement. La trajectoire \u00e9conomique tunisienne restera notamment tributaire de l\u2019\u00e9volution des prix de l\u2019\u00e9nergie, des conditions de financement de l\u2019\u00c9tat et de la capacit\u00e9 du pays \u00e0 relancer durablement la croissance.<\/p>\n\n\n\n
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