{"id":62504,"date":"2025-02-16T10:00:00","date_gmt":"2025-02-16T09:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.africanchallenges.com\/?p=62504"},"modified":"2025-02-16T00:10:39","modified_gmt":"2025-02-15T23:10:39","slug":"analyses-economiques-du-groupe-qnb-la-banque-du-japon-prete-a-aller-a-contre-courant-des-tendances-monetaires-mondiales","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.africanchallenges.com\/?p=62504","title":{"rendered":"Analyses Economiques du Groupe QNB: La Banque du Japon pr\u00eate \u00e0 aller \u00e0 contre-courant des tendances mon\u00e9taires mondiales"},"content":{"rendered":"\n

Les r\u00e9percussions de la pand\u00e9mie de Covid-19 ont entra\u00een\u00e9 une flamb\u00e9e de l’inflation dans les \u00e9conomies avanc\u00e9es, atteignant des niveaux jamais vus depuis des d\u00e9cennies. Suite \u00e0 la pand\u00e9mie et \u00e0 la guerre entre la Russie et l’Ukraine, le \u00ab choc d’offre \u00bb li\u00e9 aux mesures de confinement et aux perturbations g\u00e9opolitiques s’est combin\u00e9 au \u00ab choc de demande \u00bb provoqu\u00e9 par des mesures de relance sans pr\u00e9c\u00e9dent, ce qui a conduit les taux d’inflation \u00e0 des sommets historiques \u00e0 l’\u00e9chelle mondiale.<\/p>\n\n\n\n

En r\u00e9ponse, la plupart des grandes banques centrales, telles que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine et la Banque centrale europ\u00e9enne, ont entam\u00e9 des cycles de resserrement agressifs de leur politique mon\u00e9taire pour ma\u00eetriser l’inflation. La Banque du Japon (BoJ) a cependant suivi une trajectoire diff\u00e9rente, refl\u00e9tant la lutte de plusieurs d\u00e9cennies du Japon contre la d\u00e9flation et la stagnation \u00e9conomique. Contrairement \u00e0 ses homologues, la BoJ a maintenu son taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme n\u00e9gatif de -0,1 % inchang\u00e9. Cette position mon\u00e9taire \u00ab ultra-accommodante \u00bb a entra\u00een\u00e9 une d\u00e9pr\u00e9ciation de plus de 40 % du yen japonais (JPY) par rapport au dollar am\u00e9ricain en octobre 2022. Cette forte d\u00e9pr\u00e9ciation de la monnaie a contribu\u00e9 aux facteurs ayant fait grimper l’inflation des prix \u00e0 la consommation au Japon \u00e0 un pic de 4,3 % en glissement annuel en janvier 2023, un niveau jamais atteint depuis plus de trois d\u00e9cennies.<\/p>\n\n\n\n

Apr\u00e8s des ann\u00e9es de taux d’int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs, la BoJ a r\u00e9agi en mars 2024 par une hausse tr\u00e8s prudente de 15 points de base (pb), marquant le d\u00e9but d’un processus tr\u00e8s attendu de normalisation de la politique mon\u00e9taire. Au cours de l’ann\u00e9e \u00e9coul\u00e9e, la BoJ a proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 des hausses suppl\u00e9mentaires de 20 et 25 pb, portant le taux directeur \u00e0 0,5 % alors que les principales banques centrales des \u00c9tats-Unis et de l’Europe s’orientaient d\u00e9j\u00e0 vers un assouplissement de leur politique. Cet article examine les raisons pour lesquelles la BoJ continuera \u00e0 aller \u00e0 contre-courant des tendances mondiales et \u00e0 poursuivre son processus graduel de normalisation mon\u00e9taire.<\/p>\n\n\n\n

Premi\u00e8rement, bien que l’inflation ait recul\u00e9 depuis son pic, elle reste obstin\u00e9ment \u00e9lev\u00e9e, avec une r\u00e9cente augmentation qui a raviv\u00e9 les pr\u00e9occupations. L’inflation est rest\u00e9e au-dessus de l’objectif de 2 % fix\u00e9 par la politique mon\u00e9taire pendant pr\u00e8s de trois ans. En d\u00e9cembre dernier, elle a atteint un niveau inqui\u00e9tant de 3,6 %, aliment\u00e9e par la hausse des prix des denr\u00e9es alimentaires, la suspension des subventions \u00e9nerg\u00e9tiques gouvernementales et l’augmentation des salaires. Cette nouvelle flamb\u00e9e des prix a raviv\u00e9 les craintes d\u2019un possible d\u00e9sancrage des anticipations d\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\n

Inflation des prix \u00e0 la consommation au Japon<\/strong><\/p>\n\n\n\n

(%, en glissement annuel) <\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Source: Bank of Japan, Haver Analytics, QNB Economics<\/p>\n\n\n\n

De plus, le gouvernement met en \u0153uvre des mesures budg\u00e9taires importantes, notamment un projet de budget record de 115,5 trillions de yens (735 milliards USD) pour l’exercice 2025 et un plan de relance de 90 milliards USD. Ces mesures visent \u00e0 soutenir les m\u00e9nages et \u00e0 stimuler la croissance \u00e9conomique, ce qui pourrait encore accentuer les pressions inflationnistes. L’inflation persistante et les nouvelles pressions sur les prix constituent l’un des principaux arguments en faveur d’un resserrement mon\u00e9taire suppl\u00e9mentaire de la BoJ.<\/p>\n\n\n\n

Deuxi\u00e8mement, l’\u00e9conomie japonaise devrait se redresser cette ann\u00e9e, gr\u00e2ce \u00e0 une demande ext\u00e9rieure plus favorable et \u00e0 l’am\u00e9lioration des revenus r\u00e9els. Dans ce contexte, l’environnement actuel des taux d’int\u00e9r\u00eat et les orientations mon\u00e9taires pr\u00e9vues demeurent accommodants. Le yen s’est d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9 de pr\u00e8s de 40 % au cours des trois derni\u00e8res ann\u00e9es, am\u00e9liorant ainsi la comp\u00e9titivit\u00e9 de l’industrie orient\u00e9e vers l’exportation en rendant les biens et services japonais plus abordables sur le \"Textmarch\u00e9 mondial. Ce changement de devise a particuli\u00e8rement b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 au secteur du tourisme, l’un des principaux secteurs d’exportation du Japon. En 2024, les d\u00e9penses des touristes ont atteint 50,8 milliards USD, avec un record de 34 millions de visiteurs, soulignant la contribution substantielle de ce secteur \u00e0 l’\u00e9conomie. En outre, les industries cl\u00e9s orient\u00e9es vers l’exportation, telles que l’automobile, la machinerie et l’\u00e9lectronique, profitent d’une meilleure comp\u00e9titivit\u00e9 des prix.<\/p>\n\n\n\n

Revenu mensuel du travail ajust\u00e9 en fonction des prix<\/strong><\/p>\n\n\n\n

(Variation en glissement annuel, moyenne mobile sur 4 mois)<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Source: Haver Analytics, QNB Economics<\/p>\n\n\n\n

Les gains de revenus r\u00e9els apportent \u00e9galement un soutien suppl\u00e9mentaire \u00e0 l’\u00e9conomie. Depuis la mi-2024, la croissance des salaires ajust\u00e9s aux prix a commenc\u00e9 \u00e0 se redresser gr\u00e2ce \u00e0 l’accord du \u00ab\u00a0Shunto\u00a0\u00bb \u2013 les n\u00e9gociations annuelles entre syndicats et dirigeants d’entreprises \u2013 qui a abouti \u00e0 des augmentations salariales moyennes de 5,6 %, les plus \u00e9lev\u00e9es depuis 33 ans. \u00c0 l’avenir, la plus grande f\u00e9d\u00e9ration syndicale vise \u00e0 obtenir un nouvel accord pr\u00e9voyant une augmentation salariale significative, ce qui devrait am\u00e9liorer le pouvoir d’achat des m\u00e9nages et soutenir davantage la consommation et la croissance \u00e9conomique. Les perspectives macro\u00e9conomiques am\u00e9lior\u00e9es donnent \u00e0 la BoJ la possibilit\u00e9 d’augmenter davantage ses taux directeurs. Troisi\u00e8mement, malgr\u00e9 les hausses de taux d’int\u00e9r\u00eat, les conditions mon\u00e9taires restent tr\u00e8s accommodantes. Le niveau actuel du taux directeur \u00e0 0,5 % est nettement inf\u00e9rieur aux taux d’inflation actuels et pr\u00e9vus, ce qui signifie que le taux d’int\u00e9r\u00eat r\u00e9el reste profond\u00e9ment n\u00e9gatif. De plus, il est bien<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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