{"id":13732,"date":"2020-01-22T09:37:10","date_gmt":"2020-01-22T09:37:10","guid":{"rendered":"http:\/\/www.africanchallenges.com\/?p=13732"},"modified":"2020-01-22T09:41:25","modified_gmt":"2020-01-22T09:41:25","slug":"tunisie-degradation-de-la-note-souveraine-de-la-tunisie-impacterait-la-notation-de-5-banques-selon-moodys","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.africanchallenges.com\/?p=13732","title":{"rendered":"Tunisie : d\u00e9gradation de la note souveraine de la Tunisie impacterait la notation de 5 banques selon Moody\u2019s"},"content":{"rendered":"\n

L\u2019agence de notation Moody\u2019s a donn\u00e9, dans un rapport publi\u00e9 le 9 d\u00e9cembre 2019 sur les perspectives des banques africaines en 2020, une vue d\u2019ensemble de 5 banques tunisiennes: Amen Bank, Arab Tunisian Bank (ATB), la Banque de Tunisie (BT), la Banque internationale arabe de Tunisie (BIAT) et la Soci\u00e9t\u00e9 Tunisienne des Banques (STB).<\/strong><\/p>\n

Ces 5 principales banques de la place tunisienne seront confront\u00e9es \u00e0 de grands d\u00e9fis. La r\u00e9vision de leurs notes demeure \u201cconditionn\u00e9e par une \u00e9ventuelle stabilisation de la perspective n\u00e9gative actuellement assign\u00e9e \u00e0 la notation souveraine de la Tunisie\u201d, selon Moody\u2019s.<\/p>\n

Dans ses r\u00e9ponses \u00e0 des questions adress\u00e9es (par mail) par l\u2019agence TAP, l\u2019analyste au sein de l\u2019agence de notation am\u00e9ricaine, Badis Shubailat, revient sur l\u2019\u00e9valuation faite dans ce rapport du contexte dans lequel \u00e9voluent les banques tunisiennes not\u00e9es, leurs perspectives et les conditions d\u2019une \u00e9ventuelle r\u00e9vision de leur notation.<\/p>\n

TAP: Quelle est votre \u00e9valuation g\u00e9n\u00e9rale de la situation des cinq banques tunisiennes not\u00e9es?<\/strong><\/p>\n

Moody\u2019s:<\/strong>\u00a0Notre vue d\u2019ensemble des cinq banques tunisiennes not\u00e9es est d\u2019abord calibr\u00e9e par l\u2019environnement op\u00e9rationnel dans lequel elles \u00e9voluent. Ce dernier continue d\u2019\u00eatre affect\u00e9 par un contexte macro-\u00e9conomique en berne.<\/p>\n

En effet, la croissance \u00e9conomique, \u00e9tant en de\u00e7\u00e0 des niveaux pr\u00e9-2011, reste largement insuffisante pour pouvoir r\u00e9sorber un taux de ch\u00f4mage important, particuli\u00e8rement chez les jeunes, alors que l\u2019endettement du pays se situe \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9.<\/p>\n

D\u2019autre part, le d\u00e9ficit courant restant large, le risque latent d\u2019une d\u00e9pr\u00e9ciation du dinar en cas de choc externe maintient une tension inflationniste, ce qui explique que l\u2019inflation reste \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9, m\u00eame si la politique restrictive adopt\u00e9e par la Banque centrale aide \u00e0 en supprimer la progression.<\/p>\n

Par ailleurs, apr\u00e8s une p\u00e9riode \u00e9lectorale charg\u00e9e en 2019, la situation politique reste incertaine en 2020, avec un paysage parlementaire fragment\u00e9 qui rend difficile la mise en place d\u2019un gouvernement et donc la mise en \u0153uvre de r\u00e9formes structurelles.<\/p>\n

Ces dynamiques p\u00e8sent n\u00e9cessairement sur les profils cr\u00e9dit des banques tunisiennes, principalement \u00e0 travers la qualit\u00e9 des actifs qui reste faible et une profitabilit\u00e9 sous pression, \u00e9tant donn\u00e9 que la croissance du cr\u00e9dit d\u00e9c\u00e9l\u00e8re et que les efforts de provisionnement restent soutenus.<\/p>\n

En outre, la capacit\u00e9 d\u2019absorption de pertes des banques est limit\u00e9e au vu des bas niveaux de capitalisation et de couverture des cr\u00e9ances douteuses, alors que la liquidit\u00e9 continue d\u2019\u00eatre serr\u00e9e malgr\u00e9 la baisse du volume globale de refinancement aupr\u00e8s de la Banque centrale de Tunisie.<\/p>\n

Les r\u00e9centes mesures prises par l\u2019institut d\u2019\u00e9mission (plafonnement du ratio de transformation et durcissement de l\u2019acc\u00e8s au refinancement BCT) et sa politique mon\u00e9taire restrictive indiquent une volont\u00e9 de r\u00e9duire la d\u00e9pendance des banques au refinancement, cependant ceci ne neutralisera pas le risque de refinancement tant qu\u2019une croissance soutenue des d\u00e9p\u00f4ts n\u2019est pas r\u00e9alis\u00e9e.<\/p>\n

Enfin, les d\u00e9s\u00e9quilibres \u00e9conomiques persistants refl\u00e9t\u00e9s dans l\u2019actuelle perspective n\u00e9gative de la notation du gouvernement tunisien indique aussi un affaiblissement de la capacit\u00e9 de l\u2019Etat \u00e0 soutenir les banques en cas de besoin.<\/p>\n

TAP: Quelle est, d\u2019apr\u00e8s vous, la composante de la notation qui a le plus influenc\u00e9 votre \u00e9valuation \u201cperspective n\u00e9gative\u201d des 5 banques tunisiennes ? Est-ce que cela ouvre la voie \u00e0 une prochaine r\u00e9vision \u00e0 la baisse de leur notation?<\/strong><\/p>\n

Moody\u2019s:<\/strong>\u00a0L\u2019\u00e9l\u00e9ment le plus influant dans l\u2019actuelle \u201cperspective n\u00e9gative\u201d de la notation des cinq banques tunisiennes est le fait que la notation du gouvernement tunisien est elle-m\u00eame en perspective n\u00e9gative.<\/p>\n

Etant donn\u00e9 que les cinq banques b\u00e9n\u00e9ficient toutes de soutien gouvernemental dans leurs architectures de notations respectives, un \u00e9ventuel d\u00e9classement de la note souveraine impacterait m\u00e9caniquement la notation des banques en question.<\/p>\n

Par ailleurs, cette \u201cperspective n\u00e9gative\u201d refl\u00e8te aussi un d\u00e9ficit courant \u00e9lev\u00e9 \u2013 avec des r\u00e9serves de change n\u2019ayant que r\u00e9cemment accus\u00e9 une hausse \u2013 maintenant un risque de d\u00e9pr\u00e9ciation du dinar latent en cas de choc externe qui am\u00e8nerait des r\u00e9percussions n\u00e9fastes sur l\u2019environnement op\u00e9rationnel des banques pouvant impacter leurs performances financi\u00e8res et profils de notation intrins\u00e8ques.<\/p>\n

TAP: Parmi les 5 banques, y a-t-il une qui pourrait servir \u201cd\u2019exemple \u00e0 suivre\u201d pour les autres, en mati\u00e8re de r\u00e9formes engag\u00e9es, en vue d\u2019une r\u00e9vision \u00e0 la hausse de sa notation ?<\/strong><\/p>\n

N\u2019ayant pas d\u2019op\u00e9rations significatives \u00e0 l\u2019\u00e9tranger dans des environnements plus b\u00e9nins que celui de la Tunisie, les banques souffrent d\u2019un manque de diversification g\u00e9ographique qui rend leurs performances principalement tributaires de la sant\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie du pays.<\/p>\n

Etant donn\u00e9 que l\u2019environnement op\u00e9rationnel reste des plus difficiles, la situation \u00e9conomique actuelle agit de ce fait comme un handicap syst\u00e9mique pour l\u2019ensemble du secteur bancaire tunisien, et ce contexte n\u2019offre donc que peu d\u2019opportunit\u00e9s de diff\u00e9renciation parmi les acteurs de la place.<\/p>\n

TAP: Est-ce qu\u2019il y aura une possibilit\u00e9 de r\u00e9viser \u00e0 la hausse la notation actuelle des banques tunisiennes de \u201cn\u00e9gative\u201d \u00e0 \u201cstable\u201d et sous quelles conditions ?<\/strong><\/p>\n

Moody\u2019s:<\/strong>\u00a0Le changement de perspective de n\u00e9gatif \u00e0 stable sur la notation des cinq banques tunisiennes est conditionn\u00e9 par une \u00e9ventuelle stabilisation de la perspective n\u00e9gative actuellement assign\u00e9e \u00e0 la notation du gouvernement tunisien.<\/p>\n

A cet effet, une r\u00e9duction soutenue des d\u00e9ficits jumeaux de l\u2019\u00e9conomie tunisienne (d\u00e9ficit public et de la balance courante) accompagn\u00e9e d\u2019une augmentation graduelle des r\u00e9serves de change soutiendrait une potentielle stabilisation de la perspective sur la note souveraine. Cela permettrait \u00e0 la Tunisie d\u2019\u00eatre mieux arm\u00e9e dans une p\u00e9riode o\u00f9 le financement externe devient plus difficile en conjonction avec un prix du baril du p\u00e9trole variant entre $50 \u00e0 $70.<\/p>\n

TAP: Comment les perspectives des 5 banques tunisiennes pourraient-elles influencer votre prochaine \u00e9valuation de la dette souveraine de l\u2019Etat, sachant que le volume de la dette publique est estim\u00e9 \u00e0 74% du PIB en 2020 et que trois quart de cette dette publique provient de l\u2019endettement ext\u00e9rieur ?<\/strong><\/p>\n

Moody\u2019s:<\/strong>\u00a0La part du financement de la dette de l\u2019Etat par le syst\u00e8me bancaire local reste minoritaire, la dette tunisienne \u00e9tant principalement libell\u00e9e en devise puisque financ\u00e9e par des cr\u00e9anciers et bailleurs de fonds internationaux.<\/p>\n

Dans ce cas de figure, les aspects li\u00e9s \u00e0 la situation externe ont un impact plus cons\u00e9quent sur la notation de l\u2019Etat.<\/p>\n

Par ailleurs, au-del\u00e0 du syst\u00e8me bancaire et malgr\u00e9 la recapitalisation des banques publiques en 2015, le gouvernement reste \u00e9galement expos\u00e9 \u00e0 des passifs \u00e9ventuels significatifs \u00e9manant de garanties \u00e9tatiques sur les dettes d\u2019entreprises publiques non-performantes que l\u2019on estime \u00e0 13% du PIB.<\/p>\n